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数据显示，国内出生人口2016/2017年达到峰值，按入学周期推算，高考报名人数韧性增长将延续至2035年前。教育部数据显示，2022-2024年普通本科录取率分别为39.2%、37.0%、36.5%，优质高校扩招有限导致升学竞争持续加剧。
一份研报观点认为，高中学科培训将受益于生源基数和参培渗透率双提升，成长逻辑清晰。研报指出，2024年2月《校外培训管理条例(征求意见稿)》明确高中学科培训不强制非营利属性，认可市场化运营，供给端严控新增牌照，存量龙头凭借校区和牌照优势持续集中客流。研报认为，公司核心客群以补差提分学生为主，线下真人托管模式与家长管控需求高度匹配，AI虽有迭代但受政策约束且难以复刻线下场景，替代风险可控。
研报认为，基于业务稳健节奏，预计未来三年归母净利润CAGR约28%，目前股价回调超30%后估值已回落至历史底部区间，对应2026年PE仅11.8倍，具备较强吸引力。整体看来，研报反映了供需格局稳定与政策红利支撑下，公司长线成长确定性较高，建议关注暑期招生对业绩兑现的催化作用。
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